Foire aux questions sur l’évaluation d’entreprise
100 questions-réponses claires sur la valorisation. Pour des rapports rapides et abordables, consultez les services d’évaluation Bisvalue.
Fondamentaux & méthodes
Qu’est-ce qu’une évaluation d’entreprise ?
Une estimation de la valeur de marché à partir des flux de trésorerie, des actifs, du risque et des données de marché. Voir nos offres dans les services d’évaluation Bisvalue.
Pourquoi évaluer une entreprise ?
Cession, acquisition, levée de fonds, plans d’incitation, fiscalité, litiges et planification stratégique. Détails dans nos services.
Quels sont les principaux approches ?
DCF (flux actualisés), multiples de marché (comps) et méthodes patrimoniales. Introduction dans le modèle d’évaluation Bisvalue.
Qu’est-ce que le DCF ?
Actualisation des flux futurs avec un coût du capital approprié. Application décrite dans le modèle.
Quand privilégier le DCF ?
Lorsque les flux sont prévisibles et les moteurs de croissance clairs. En cas de doute, contactez Bisvalue.
Qu’est-ce qu’une valorisation par multiples ?
Application d’EV/EBITDA, EV/Chiffre d’affaires ou P/E de pairs comparables. Cadre expliqué dans le modèle.
Que sont les multiples de transactions ?
Multiples observés dans des opérations M&A comparables utilisés comme référence. Contexte dans le modèle.
Qu’est-ce qu’une approche patrimoniale ?
Focalisée sur l’actif net (capitaux propres ajustés), utile pour activités capitalistiques ou déficitaires. Plus dans le modèle.
Existe-t-il une « meilleure » méthode universelle ?
Non. Les professionnels triangulent et pondèrent plusieurs méthodes. Voir l’argumentaire de fourchette dans les services d’évaluation.
EV vs valeur des capitaux propres : différences ?
L’EV inclut la dette nette ; l’equity value = EV − dette nette (± autres ajustements). Définitions dans le blog.
Qu’est-ce que l’EBITDA « normalisé » ?
EBITDA ajusté des éléments non récurrents et non opérationnels. Exemples dans le modèle.
Comment traiter le besoin en fonds de roulement ?
Un niveau « normal » est requis ; les écarts au closing ajustent souvent le prix. Hypothèses précisées dans chaque rapport Bisvalue.
Pourquoi ajuster IFRS/GAAP ?
Pour garantir la comparabilité entre entreprises. Approche décrite dans le modèle.
Comment traiter les contrats de location (leasing) ?
Traitement cohérent (souvent capitalisé) pour comparer correctement. Notes dans le modèle.
Qu’est-ce que le run-rate ?
Niveau annualisé extrapolé d’une période récente ; attention à la saisonnalité. Plus dans le blog.
À quelle fréquence évaluer une entreprise ?
À chaque événement majeur ou annuellement pour la planification et l’incitation. Rapports rapides : services Bisvalue.
Quelles informations fournir ?
Historique, budget/prévisions, données clients/produits, contrats, cap table, KPI. Guide dans nos services.
Qu’est-ce que la valeur d’actif net / de substance ?
Actifs moins passifs ajustés à la juste valeur. Place dans le modèle.
Comment utiliser le « sum-of-the-parts » (SOTP) ?
Valoriser séparément les branches d’activité puis sommer. Explications dans le modèle.
Quand une estimation « rapide » suffit-elle ?
Uniquement pour des échanges exploratoires ; pas pour des décisions engageantes. Pour une analyse robuste, commandez un rapport Bisvalue.
Risque, coût du capital & marché
Qu’est-ce que le WACC ?
Coût moyen pondéré du capital (dette + capitaux propres). Logique des paramètres dans le modèle Bisvalue.
Impact des taux d’intérêt et de l’inflation ?
Des taux/une inflation plus élevés augmentent la décote et compriment les multiples. Contexte marché dans le blog.
Qu’est-ce que le bêta ?
Mesure de sensibilité au marché, utilisée dans le coût des capitaux propres. Usage décrit dans le modèle.
Comment estimer le taux sans risque ?
Obligations d’État dans la devise et l’échéance pertinentes. Hypothèses divulguées dans chaque évaluation.
Qu’est-ce qu’une prime de risque pays/marché ?
Surcoût de risque pour des facteurs politiques/économiques d’un pays ou d’une région. Intégration dans le modèle.
Comment traiter la devise ?
Prévisions et actualisation dans la même monnaie avec hypothèses cohérentes. Plus dans le blog.
Comment le risque ESG influe-t-il sur la valeur ?
Il peut impacter le taux d’actualisation, les marges et la demande. Considérations ESG dans nos rapports.
Qu’est-ce qu’une décote d’illiquidité ?
Les titres non cotés supportent souvent une décote pour moindre liquidité/sortie. Traitement dans le modèle.
Prime de contrôle & décote de minorité
Une position de contrôle peut obtenir une prime ; une minorité, une décote. Discussion dans les rapports.
Comment la concurrence affecte-t-elle la valeur ?
La rivalité comprime marges/multiples ; les avantages compétitifs soutiennent des primes. Stratégie dans le blog.
Comment évaluer la force d’une marque ?
Le pricing power et la défendabilité se traduisent souvent par des multiples plus élevés. Facteurs présentés dans les services.
Secteurs nouveaux/volatils : quelle approche ?
Primes de risque plus élevées et scénarios plus larges ; prudence sur les multiples. Pour les cas complexes, Support Bisvalue.
Le track-record du board/des actionnaires compte-t-il ?
Une exécution éprouvée et une bonne gouvernance réduisent le risque et soutiennent les primes. Capturé dans nos évaluations.
Qu’est-ce que le Quality of Earnings (QoE) ?
Revue indépendante de la qualité/soutenabilité du résultat. En M&A, combinez-la avec une évaluation Bisvalue.
Quel est l’impact de l’endettement ?
Plus de dette ↑ le risque et le coût du capital mais peut augmenter le ROE ; la dette nette fait le pont EV → equity. Ajustements dans le modèle.
Pourquoi la qualité des données est-elle critique ?
Mauvaises données = mauvaises valorisations ; dataroom robuste et traçabilité indispensables. Guide via Contact.
Impact de la digitalisation sur la valeur ?
Échelle et coûts moindres peuvent relever les multiples. Idées pratiques sur le blog.
Qu’est-ce que la croissance terminale ?
Taux de croissance de long terme au-delà de la période explicite ; rester prudent et étayé. Bases dans le modèle.
Quelle durée d’horizon de prévision ?
Souvent 3–7 ans selon la visibilité et la phase de l’entreprise. Hypothèses précisées dans chaque rapport.
Analyses de sensibilité vs scénarios
La sensibilité teste un paramètre ; les scénarios pondèrent des avenirs complets (base/haut/bas). Les deux figurent dans nos évaluations.
Modèles & paramètres
Comment traiter l’impôt en DCF ?
Modéliser le NOPAT (après impôt) et un taux soutenable de long terme. Hypothèses documentées dans nos rapports d’évaluation.
Qu’est-ce que le CAPEX « normalisé » ?
Niveau d’investissement pérenne pour maintenir la capacité. Positionnement dans le modèle.
Comment gérer la saisonnalité ?
Utiliser LTM/TTM et normaliser pics/creux exceptionnels. Choix de normalisation sur le blog.
Sélection des pairs comparables
Aligner modèle économique, géographie, taille et croissance. Logique décrite dans le modèle.
Et s’il n’existe pas de « parfait » comparable ?
Utiliser un panier de pairs partiellement comparables et trianguler avec DCF. Arbitrages méthodologiques dans le modèle.
Engagements hors bilan
Identifier, capitaliser et traiter de façon cohérente pour la comparabilité. Ajustements divulgués dans nos rapports.
Mécanisme de BFR (SPA)
Un BFR cible est fixé ; l’écart au closing ajuste le prix. Mécanique détaillée dans le modèle.
Qu’est-ce qu’un earn-out ?
Complément de prix conditionnel lié à la performance future, partageant le risque. Pour scénariser, utilisez les évaluations Bisvalue.
Comment valoriser les actifs incorporels ?
Méthodes « relief-from-royalty », « excess earnings » pour IP, marque et relations clients. Traitement dans nos rapports.
Valorisation des options/BSA
Modèles Black-Scholes ou binomial (volatilité, maturité, taux). Paramètres décrits dans le modèle.
Valeur pre-money vs post-money
Pre = avant nouvel apport ; Post = Pre + capital nouveau. Concepts abordés sur le blog.
Impact des actions de préférence
Préférences (liquidation, dividendes) qui affectent la valeur des actions ordinaires. Reflété explicitement dans nos rapports.
Concentration clients
Concentration élevée = risque ↑ et multiples ↓. Traitement du risque dans le modèle.
Pourquoi documenter clairement les hypothèses ?
La transparence renforce la crédibilité et permet le suivi. Structure de divulgation dans nos évaluations.
Quelle fourchette de valeur est raisonnable ?
La valorisation s’exprime en fourchette, pas en point unique. Motivation de la fourchette dans nos rapports.
Événements extraordinaires
Normaliser l’historique et utiliser des scénarios ; éviter de sur-créditer l’exceptionnel. Exemples sur le blog.
Créditer un pipeline/portefeuille de projets
Pondérer par probabilité et qualité avant d’en reconnaître la valeur. Critères résumés dans le modèle.
Valoriser une entreprise déficitaire
Focaliser sur multiples de CA/MB, économie unitaire et trajectoire vers la trésorerie positive ; trianguler avec DCF. Schémas discutés sur le blog.
Valoriser très petites entreprises (TPE/PME)
Modèles simplifiés et fourchettes plus larges ; dépendance au dirigeant/clients plus pesante. Pour des fourchettes pragmatiques, commandez une évaluation.
Quand exiger un avis indépendant ?
Transactions, incitations, opérations minoritaires, litiges ou processus réglementés. Démarrez via Contact.
Secteurs & modèles économiques
Comment valoriser une société SaaS ?
EV/CA, Règle du 40, churn/LTV et DCF ; la rétention nette est clé. Lectures sur le blog.
Comment valoriser l’e-commerce ?
Marge brute, logistique, rotation des stocks et fidélité ; multiples dépendants de la rentabilité. Cadre dans le modèle.
Services/consulting
Taux d’occupation, grilles tarifaires, risque RH et part de revenus récurrents. Reflété dans nos rapports.
Industrie/manufacture
Intensité capitalistique, carnet de commandes, cycles de marge et pricing power. Plus dans le modèle.
Places de marché
GMV, take rate, effets de réseau et rétention ; souvent multiples de CA/MB. Guides sur le blog.
Asset-light vs asset-heavy
Les modèles asset-light obtiennent souvent des multiples plus élevés ; asset-heavy s’appuient davantage sur la substance. Arbitrages dans les rapports.
Scale-ups
Combiner multiples de CA/MB avec DCF et analyses de cohortes. Pour des fourchettes prêtes pour investisseurs, Bisvalue.
Holdings/sociétés d’investissement
Approche NAV avec décotes/primes selon qualité et liquidité. Cadre dans le modèle.
Capitaux propres négatifs
Focus sur la continuité d’exploitation, la génération de trésorerie et les besoins de financement ; les méthodes patrimoniales peuvent dominer. Cas limites avec le Support.
Entreprises à forte intensité IP
Benchmark de taux de redevance, barrières de protection et monétisation. Traitement dans nos rapports.
Activités saisonnières
Utiliser TTM et profils saisonniers explicites ; éviter de sur-créditer les pics. Conseils sur le blog.
Les contrats de long terme augmentent-ils la valeur ?
Des durées longues et un churn faible réduisent le risque et soutiennent des multiples plus élevés. Qualité contractuelle capturée dans nos évaluations.
Dépendance fournisseurs
Mono-source = risque accru ; alternatives et contrats solides le réduisent. Traitement décrit dans le modèle.
Business pilotés par projets
Marge projet, backlog, conversion et cycle de trésorerie pilotent la valeur. Règles de pondération dans le modèle.
Plateformes/écosystèmes
Effets de réseau, communauté développeurs et partenariats ; prime si durables. Angles stratégiques sur le blog.
Quand utiliser l’analyse en options réelles ?
Entrées par étapes/R&D où la flexibilité managériale a une valeur optionnelle. Consultez Bisvalue.
Pricing power & marge brute
Un pouvoir de prix plus fort et une marge plus élevée soutiennent typiquement des multiples plus hauts. Cas sur le blog.
Activités à stocks élevés
Âge des stocks, rotation et obsolescence conditionnent l’immobilisation et le risque. Approches décrites dans le modèle.
Crédit du carnet de commandes (industrie/construction)
Créditer la visibilité, le mix et la probabilité de livraison ; rester prudent sur les commandes précoces. Traitement dans les rapports.
Transactions & due diligence
Qu’est-ce que la due diligence et son impact ?
Revues financière, juridique, technique et commerciale peuvent ajuster prix, conditions ou structure. Combinez avec une évaluation Bisvalue.
Qu’est-ce qu’une fairness opinion ?
Avis indépendant sur le caractère « financièrement équitable » d’un prix proposé. Démarrez via Contact.
Comment utiliser les earn-outs en M&A ?
Partagent le risque en liant une part du prix à la performance future. Modélisation d’alternatives dans nos rapports.
Ajustement du BFR au closing
Un BFR cible est convenu ; l’écart ajuste le prix à la clôture. Mécanique dans les notes du modèle.
Garanties & engagements hors bilan
Identifier et ajuster EV/flux pour des engagements réels. Divulgation dans chaque rapport.
Autorités & approbations réglementaires
Calendrier et conditions influencent risque, synergies et certitude d’exécution. Pour scénarios sous risque réglementaire, Support.
Pourquoi un dataroom bien structuré ?
Accélère la revue, réduit les primes de risque et crée la confiance. Check-list via Contact.
Comment valoriser des minoritaires ?
Souvent décotés pour moindre contrôle/liquidité. Traitement dans le modèle.
Offre indicative vs offre ferme
L’indicative n’est pas engageante ; l’offre ferme suit la due diligence et l’accord final. Processus sur le blog.
Comment choisir ses conseils ?
Expérience secteur/région, indépendance et méthodologie claire. Pour le volet valorisation, Bisvalue.
Gouvernance, reporting & conformité
Que contient un rapport d’évaluation ?
Méthodes, hypothèses, paramètres, scénarios, sources et limites. Structure de divulgation dans nos services d’évaluation.
À quelle fréquence le conseil doit-il revoir la valeur ?
Au moins annuellement ou lors d’événements matériels. Bisvalue propose des mises à jour périodiques rapides.
Comment garantir l’indépendance ?
Séparer les intérêts, déclarer les conflits et appliquer des méthodes cohérentes. Approche décrite sur la page À propos.
IFRS/GAAP impactent-ils la valorisation ?
Oui : la comparabilité nécessite des ajustements entre normes. Alignement comptable dans le modèle.
Comment communiquer une valorisation en externe ?
Présenter des fourchettes, hypothèses clés et incertitudes ; éviter la fausse précision. Conseils sur le blog.
Erreurs les plus fréquentes
Prévisions trop optimistes, hypothèses incohérentes, faible qualité de données et biais « mono-méthode ». Le processus Bisvalue réduit ces risques dans nos rapports.
Influence du reporting ESG
Un meilleur reporting peut abaisser le coût du capital et attirer des investisseurs. Approches pratiques sur le blog.
Comment traiter subventions/aides ?
Les isoler et évaluer leur durabilité ; éviter de sur-créditer l’appui temporaire. Traitement dans nos rapports.
Valeur interne pour plans d’incitation
Estimation indépendante pour actions/options selon les règles locales. Démarrez via Contact.
Comment garder le modèle à jour ?
Roulage LTM, rafraîchissement WACC/multiples, données de marché régulières. Bisvalue propose des revues annuelles.
Documentation pour audit
Sources de données, feuilles de calcul, justifications de paramètres et validations. Pack « audit-friendly » dans nos services.
Prix de transfert & valorisation
La tarification intragroupe affecte la rentabilité et les comparables. Échanges via Contact.
Quand la fiscalité exige-t-elle une évaluation ?
Transactions, restructurations, attributions d’options ou transferts transfrontaliers exigent souvent un support. Bisvalue prépare des rapports adaptés.
Contrôles contre la « dérive du modèle »
Versioning, relectures croisées, tableaux de bord de paramètres et back-testing périodique. Méthodologie résumée dans le modèle.
Présentation des synergies
Isoler les synergies du stand-alone, avec timings et coûts réalistes. Valeur des synergies explicitée dans nos rapports.
Comment présenter l’incertitude aux non-financiers ?
Utiliser des fourchettes claires, des narratifs de scénarios et des sensibilités clés. Exemples sur le blog.
PME : point unique ou fourchette ?
La fourchette est plus sûre ; variance de prévisions plus élevée. Bisvalue fournit des fourchettes prêtes à la décision.
KPI post-fusion et lien avec la valorisation
Suivre capture de synergies, amélioration de marge et efficience du capital vs le modèle de deal. Ponts KPI sur le blog.
Bonnes pratiques de gouvernance pour fiabiliser la valorisation
Supervision indépendante, méthodes cohérentes, données robustes et revalorisations périodiques. Cadrez votre processus avec Bisvalue.
